22-26 Nisan Haftası:

• Cts: Bitcoin Halving Etkinliği (tahmini)
• Pzt: PBoC LPR, ABD Ulusal Aktivite Endeksi (Mart), Güney Kore ÜFE Büyümesi (Mart)
• Sal: EZ/İngiltere/ABD Flaş İmalat PMI (Nisan), ABD Richmond Fed (Nisan), NBH Duyurusu, Yeni Zelanda Ticaret Dengesi (Mart)
• Çar: Avustralya TÜFE (Mart), Endonezya Merkez Bankası Duyurusu, EZ/İngiltere/ABD Flash Hizmetler ve Bileşik PMI (Nisan), Almanya Ifo Anketi (Nisan), ABD Dayanıklı Mallar (Mart), Kanada Perakende Satışlar (Şubat)
• Per: TCMB Duyurusu, Güney Kore GSYİH (Q1), ABD GSYİH/PCE (Q1), Almanya GfK Tüketici Hissiyatı (Mayıs)
• Cum: BoJ Duyurusu ve Görünüm Raporu, CBR Duyurusu, Japonya Tokyo TÜFE (Nisan), ABD PCE (Mart)

Not: Önizlemeler gün sırasına göre listelenmiştir

Bitcoin Halving Etkinliği (Cts):

Bitcoin yarılanması, yaklaşık her dört yılda bir (çıkarılan her 210.000 blokta) gerçekleşen ve yeni blok madenciliği ödülünün yarıya indirildiği bir olaydır. Mekanizma, yeni bitcoinlerin üretilme oranını azaltmak için Bitcoin koduna yerleştirilmiştir. Bitcoin, 10 dakikalık bir blok oluşturma süresi hedeflediğinden, yarılanma etkinlikleri kabaca dört yıl arayla gerçekleşir. Belirli tarih ve saat, 10 dakikada tutulan mevcut ortalama blok oluşturma süresine dayanmaktadır. Masalar, yarılanmanın 19-21 Nisan tarihleri arasında gerçekleşeceğini öne sürüyor. The Block, mevcut durumda 20 Nisan'ı 13:00 ET/18:00 BST civarında tahmin ediyor. Tarihsel olarak, yarılanmalar, yeni bitcoin arzında beklenen azalma nedeniyle fiyat artış dönemlerinden önce gelir. Ancak, her yarılanma benzersiz piyasa koşulları altında gerçekleşir. Bu döngüyü çevreleyen faktörler arasında 1) BTC'nin bu yılın başlarında yeni ATH'lere ulaşması - bu da piyasanın yarılanmanın etkilerini zaten fiyatlamış olabileceğine dair spekülasyonlara yol açtı, bu da yarılanma sonrası önemli fiyat hareketlerinin meydana geldiği önceki yarılanma döngülerinde gözlemlenen modelden bir sapma. 2) Spot Bitcoin ETF'lerinin yakın zamanda piyasaya sürülmesi, talebi ve ardından Bitcoin fiyatını önemli ölçüde etkileyen önemli girişler gördü. 3) Coinbase'e göre, "Alım satıma açık Bitcoin (yani dolaşımdaki ve likit olmayan arz arasındaki fark) 2020'nin başından bu yana düşüşte, önceki döngülere göre büyük bir değişim" – yani daha fazla insan Bitcoin'i ticaret yapmaktan çok elinde tutuyor. 4) Halving, piyasanın faiz indirimi beklentilerinin daha da öne çekildiği bir zamanda geldi. Faiz indirimi beklentilerinin yatırımcı duyarlılığı yönü, bu yarılanma döngüsüne başka bir karmaşıklık katmanı ekliyor.

PBoC LPR (Pzt):

PBoC, 1 Yıllık Orta Vadeli Borç Verme Faiz Oranını geniş çapta beklendiği gibi %2,50'de sabit tuttu ve vadesi dolan fonları 100 milyar CNY'ye karşı 170 milyar CNY'nin vadesi dolduğu için tekrar çevirmemeyi tercih ederken, bu durum Çin'in önümüzdeki hafta açıklayacağı gösterge Kredi Prime Oranları için oldukça doğru bir gösterge olarak hizmet ediyor. Bir hatırlatma olarak, merkez bankası şaşırtıcı olmayan bir şekilde geçen ay 1 yıllık LPR'yi çoğu yeni kredinin dayandığı oran olan %3,45'te tutarken, 5 yıllık LPR'yi ipotek için referans oran olan %3,95'te tuttu. Merkez bankasının o zamandan bu yana attığı adımlar, günlük açık piyasa işlemlerinin çoğunlukla mütevazı miktarlarda tutulmasıyla kısa vadeli fonlama oranlarında ayarlamalar için aciliyet eksikliğine işaret etmeye devam ederken, Çin'den gelen son veriler karışıktı ve bu da 1. çeyrekte Çin GSYİH'sinin %5,3'lük (exp. %4,6) yıllık büyüme ile tahminleri aşması, ancak faaliyet verilerinin Sanayi Üretimi'nden hayal kırıklığına uğratması nedeniyle acil bir oran değişikliği olmaması durumunu destekliyor. Mart YY %4,5 (exp. %6,0) ve Perakende Satışlar YY %3,1 (exp. %4,6). Ayrıca, son TÜFE verileri beklenenden daha yumuşaktı ve ÜFE deflasyonda kalırken, Çin devam eden emlak sektörü sıkıntılarıyla mücadele etmeye devam ediyor ve konut fiyatları düşmeye devam ediyor. Bu, gelecekteki destek önlemlerinin göz ardı edilemeyeceğini ve PBoC'nin daha önce ekonomik toparlanmayı pekiştirmeye ve güçlendirmeye yardımcı olma sözü verdiğini ve RRR'yi kesmek için hala yer olduğunu ve para politikası için yeterli alana sahip olduklarını belirtti.

EZ Flash PMI (Salı):

Beklentiler, imalat PMI'nın 46,1'den 46,5'e yükselmesi ve hizmetlerin 51,5'ten 51,9'a yükselmesi ve kompozitin önceki 50,3'e kıyasla 50,7'de kalması yönünde. Önceki açıklama, hizmet ve imalat sektörlerinin farklılaşan servetlerini vurguladı ve ikincisi daralma bölgesinin derinliklerine indi. Ekteki raporda, "euro bölgesi ekonomisi ilk çeyreğin sonunda genişleme bölgesine geri döndü ve geçen yıl Haziran ayına kadar uzanan bir dizi daralmayı durdurdu" denildi. Bu kez, Investec analistleri, bir önceki açıklamanın Nisan 2023'ten bu yana üretimde en küçük düşüşü ortaya koyduğu göz önüne alındığında, imalat sektöründe potansiyel bir artışın altını çizerken, masa, hizmet sektörünün yaşam maliyeti baskılarındaki hafiflemenin yardımcı olmasını bekliyor. Politika perspektifinden bakıldığında, Haziran indirimi için beklentilerin ne kadar sıkı bir şekilde sabitlendiği göz önüne alındığında, açıklamanın ECB fiyatlandırması üzerinde çok fazla etkisi olmayacak. Haziran ayındaki bir indirim yeniden fiyatlandırılacak olursa, PMI serisinde yer alan herhangi bir şeyin aksine, muhtemelen Euro Bölgesi enflasyon görünümünü tehdit eden enerji fiyatlarındaki artışın bir sonucu olacaktır.

UK Flash PMI (Salı):

Beklentiler, hizmet PMI'nın 53,1'den 53,0'a düşmesi ve imalat baskı tahmininin önceki 50,3'e kıyasla 50,2 olması yönünde. Önceki açıklamada, hizmet sektörü geri çekilme kaydetti ancak genişleme bölgesinde kalırken, imalat metriği Temmuz 2022'den bu yana ilk kez pozitif bölgeye geri döndü. Ekteki açıklamada, "Mart ayında elde edilen sağlam büyüme oranı, hizmet sektörü performansındaki toparlanmanın İngiltere ekonomisinin geçen yılki sığ durgunluktan çıkmasına yardımcı olduğu görüşünü güçlendiriyor" denildi. Bu sefer Investec analistleri, önceki açıklamanın imalat sektöründeki gücü abarttığını düşünüyor ve ardından 49,5'teki daralma bölgesine geri dönmeyi bekliyor. Hizmet sektöründe, masa Mart ayında basılan seviyeden "önemli bir hareket beklemek için çok az neden" görüyor. İngiltere ekonomisi hakkında daha geniş bir şekilde, analistler "beklentimiz ekonomide güçlü bir toparlanmadan ziyade mütevazı bir toparlanma yönünde" diyerek, NIC indiriminin etkisinin perakende sektörünü kapsamadığı göz önüne alındığında PMI serisinde ortaya çıkma olasılığının düşük olduğunu da sözlerine ekledi. Politika perspektifinden bakıldığında, PPK yetkilileri öncelikli olarak hizmet enflasyonu ve kazanç artışına odaklanmaya devam ettiğinden, açıklamanın BoE'deki fiyatlandırma üzerinde çok fazla etkisi olmayacak.

Avustralya TÜFE (Çar):

Mart ayı Aylık Ağırlıklı TÜFE'nin Şubat ayındaki %3,4'lük rakamla eşleştiği görülüyor. Westpac'taki masa, aylık rakamın %3,2 olarak basılmasını bekliyor ve "gıda, alkol ve tütün, konut (çoğunlukla kira ve konutlar nedeniyle), otomobil yakıtı, sağlık, otomobil yakıtı ve finans ve sigorta fiyatlarının ay içinde artmasını bekliyorlar. Hazır giyim ve tatil seyahatleri için fiyatların ay içinde düşmesi bekleniyor" derken, aynı zamanda değişken ürünleri ve tatil seyahatlerini hariç tutan temel metriklerdeki ivmeyi de göz önünde bulundurdu. 1. çeyrek için Q/Q TÜFE'nin %0,8'e yükseldiği görülürken (4Ç'23'teki %0,6'ya kıyasla), Y/Y'nin %3,4'e (önceki %4,1) soğuduğu görülüyor – ikincisinin sert düşüşü için baz etkileri gösteriliyor. Westpac analistleri, gıda fiyatlarının enflasyonist olmaya devam ettiğini, ana dezenflasyonist baskıların düşen hane halkı içeriklerinden ve düşen giyim ve ayakkabı fiyatlarından kaynaklandığını öne sürüyor, ancak masalar ayrıca "Hizmetler, temel enflasyonist risk olmaya devam ediyor ve değişken kalemler hariç piyasa hizmetlerinin %1,1/%4,7 artacağı tahmin ediliyor"

TCMB Duyurusu (Per):

TCMB'nin gelecek haftaki toplantısında ne yapacağına dair bir beklenti bulunmamaktadır. Bu, merkez bankasının geçen ay faiz oranlarını 500 baz puan artırarak analist beklentilerinin üst sınırını aşmasının ardından geldi ve açıklamada kötüleşen bir görünüme atıfta bulunuldu ve fiyat durumunun önemli ölçüde kötüleşmesini bekliyorsa daha da sıkılaştırma sözü verildi. O zamandan beri, en son Türkiye TÜFE ölçümleri beklenenden daha yumuşak bir seyir izledi ve Mart ayı Y/Y verisi %68,50 (önceki %69,10), aylık %3,16 (önceki %3,50) olarak gerçekleşti. Türkiye Başkanı bu hafta IMF'de konuştu ve merkez bankasının ana önceliği olmaya devam eden dezenflasyonu sağlama konusunda ne kadar ciddi olduğunu gösterdiğini ve ülkenin yıl sonu enflasyon hedefine ulaşma yolunda ilerlediğini de sözlerine ekledi. Merkez Bankası Başkanı, "İleriye dönük stratejimiz, en büyük önceliğimizin dezenflasyon olduğu ve piyasa koşullarına bağlı olarak mümkün olduğu kadar rezerv biriktireceğimiz yönünde" dedi ve ekledi: "Kredibiliteyi yeniden kazanmak ve politika faizini birincil araç olarak yeniden tesis etmek için çok şey yaptık ve daha fazlasını yapmaya hazırız".

ABD 1. Çeyrek GSYİH (Per):

2024'ün 1. çeyreğine ilişkin ilk GSYİH tahmininin, büyümenin 4. çeyrekteki %3,4'ten %2,1'e soğuduğunu göstermesi bekleniyor, ancak analist tahminleri şu anda %1,9 ile %2,4 arasında değişiyor. Bu arada, Atlanta Fed GDPNow'un 1. çeyrek büyümesi için en son tahmini %2,9 seviyesinde. ABD ISM verileri, hizmet sektörünün 1. çeyrek boyunca genişleme bölgesinde kaldığını gördü, ancak Ocak ayındaki 53,4'ten Şubat'ta 52,6'ya ve Mart'ta 51,4'e geriledi. İmalat tarafı karışıktı; Ocak ayında ISM imalat manşeti 49,1 idi, ancak Mart ayında 50,3'lük genişleme bölgesine geri dönmeden önce Şubat ayında 47,8'e geriledi. Tüketici harcamaları karışık seyretti, Ocak ayı perakende satışları hayal kırıklığı yarattı ancak Perakende Kontrol bileşeni yatay seyretse de Şubat ayında bir iyileşme gördü. Bu arada, Mart raporu genel olarak güçlüydü. Dikkatler 1. çeyrek PCE verilerinde de olacak, ancak 1. çeyrekte şimdiye kadarki enflasyon verileri beklentilerin sıcak tarafında yer aldı ve Fed beklentilerinde bir kaymaya yol açtı. Moody's'deki analistler, GSYİH'nın %2'nin altında gelmesini bekliyorlar, ancak son büyümenin açıkça sürdürülemez olduğu göz önüne alındığında bunun bir endişe olmaması gerektiğini belirtiyorlar. Fiyatlar ile ilgili olarak, Cuma günü açıklanacak Mart ayı PCE verilerinin enflasyon hakkında daha zamanında bir güncelleme sağlayacağını unutmayın.

BoJ Duyuru ve Görünüm Raporu (Cum):

Merkez bankasının Mart ayındaki son toplantısında yaptığı muazzam politika değişikliğinin ardından politika ayarlarını sürdürmesi muhtemel. Bu nedenle, yaklaşan toplantıda odak noktası muhtemelen merkez bankasının gelecekteki politikaya ilişkin ipuçları için yapacağı açıklama ve JPY'nin son zayıflığına ilişkin toleransı olacak, merkez bankası ayrıca Yönetim Kurulu Üyelerinin Reel GSYİH ve Çekirdek TÜFE için en son medyan tahminlerini içeren Görünüm Raporunu da yayınlayacak. Bir hatırlatma olarak, BoJ, gecelik alım oranını %0-%0,1 aralığında yönlendirmeye geçtiği ve BoJ'da park edilmiş tüm fazla rezervlere %0,1 faiz uygulayacağı son toplantıda negatif faiz politikasından ve YCC'den çıktı, ayrıca ETF ve J-GYO alımlarını sona erdireceğini ve ticari senet ve şirket tahvili alım miktarını kademeli olarak azaltacağını duyurdu. Bununla birlikte, JGB alımlarına daha önce olduğu gibi genel olarak aynı miktarda devam edeceğini ve uzun vadeli oranlarda hızlı bir artış olması durumunda, JGB alımlarıyla çevik yanıtlar vereceğini ve JGB alımlarının miktarını artırabileceğini veya JGB'lerin sabit oranlı satın alma işlemlerini yürütebileceğini söyledi. Ayrıca, %0,1 faiz oranıyla sağlanacak ve 1 yıl vadeli olacak fonlarla banka kredilerini teşvik etmek için Fon Sağlama Tedbiri kapsamında kredi sağlayacağını duyurdu. Ultra gevşek politika çerçevesinden çıkılmasına rağmen, merkez bankası şu an için uygun bir parasal ortamın sürdürülmesini beklediğini kaydetti ve Başkan Ueda da toplantı sonrası basın toplantısında, gerekirse geçmişte kullanılanlar da dahil olmak üzere geniş ölçüde gevşeme seçeneklerini değerlendireceklerini, ancak ekonomiye ve fiyat görünümlerine bağlı olarak daha fazla artırımın hızıyla gelecekteki artırımları masada tutacaklarını söyledi. O zamandan beri merkez bankasından gelen retorik, Vali Ueda'nın trend enflasyonun henüz %2'ye ulaşmadığı ve Mart ayındaki politika değişikliğinden sonra bile faiz oranlarının düşük kalmasının ve reel faiz oranlarının derin negatif bölgede kalmasının beklendiğini belirttiği için herhangi bir acil ayarlama için aciliyet eksikliğine işaret ediyor. büyük teşviklerini sona erdirirken ve bir noktada JGB alımlarını azaltırken bilançoyu muhtemelen kademeli olarak küçülteceklerini, ancak JGB alımlarını azaltmanın ve bilançonun boyutunu küçültmenin zamanlaması konusunda net bir fikri olmadığını belirtti. Ayrıca, BoJ'un ETF varlıklarını hemen satmayı düşünmediklerini ve BoJ'un ETF varlıklarını nasıl azaltacaklarını incelemek için bolca zaman alacaklarını ve JREIT varlıklarını yakın zamanda satma planlarının da olmadığını söyledi. Bu, merkez bankasının muhtemelen sabırlı kalacağını ve yakın vadede daha fazla ayarlamadan kaçınacağını gösteriyor, ancak katılımcılar merkez bankasının gelecekteki politika niyetlerine ve yenin dolar karşısında 34 yılın en zayıf seviyesine gerilemesinin ardından para biriminin değer kaybetmesine ilişkin toleransına dair herhangi bir ipucu arayacaklar. Bu nedenle, Başkan Ueda daha önce sadece döviz hareketleriyle doğrudan ilgilenmek için para politikasını değiştirmeyeceklerini belirtmiş, ancak döviz hareketlerinin ekonomi ve fiyatlar üzerinde göz ardı edilmesi zor bir etkisi olması ve kur hareketlerinin sadece ithalat fiyatlarının artmasına yol açmaması durumunda para politikasıyla yanıt vermeleri gerekebileceğini öne sürmüştür. Ancak trend enflasyonunu beklenenden daha fazla artırma riski. Görünüm Raporu açısından, yakın tarihli bir kaynak raporunda, BoJ'un ham petrol fiyatlarındaki artış ve zayıf yen nedeniyle ithal malzemelerin daha yüksek maliyetleri nedeniyle 2024 mali yılı tahminini yükseltmeyi tartışacağı belirtilirken, merkez bankasının 2026 mali yılı için Çekirdek TÜFE'de yaklaşık %2'lik bir artış öngördüğü ve projeksiyonların işletmelerin ücret artışları ve fiyat belirleme konusundaki davranış değişikliklerini yansıtacağı söyleniyor. Kaynaklar, merkez bankasının enflasyonun 2027'nin başlarına kadar %2 hedefi civarında kalacağını tahmin etmesinin beklendiğini, ancak bu tür tahminlerin tek başına yakın vadeli bir faiz artırımına dair güçlü ipuçları vermeyeceğini de belirtse de.

Japonca Tokyo TÜFE (Cum):

Tokyo'nun Nisan ayı Çekirdek TÜFE'sinin Mart ayındaki %2,4'ten %2,2'ye düştüğü görülüyor. Veriler, birkaç hafta sonra yayınlanan Ulusal rakamların habercisi olarak hizmet ediyor. Bu özel açıklama, BoJ politika duyurusu, görünüm raporu ve basın toplantısı ile aynı güne denk geldiği için muhtemelen gözden kaçacak ve gölgede kalacaktır. ING analistleri, "Tokyo TÜFE dalgalı kalmalı. Manşet enflasyonun, esas olarak geçen yılki yüksek baz nedeniyle yıldan yıla oldukça keskin bir şekilde %2,0'nin altına düşmesi muhtemel, ancak Mayıs ayında tekrar toparlanmasını bekliyoruz. Daha yavaş TÜFE enflasyonu, Banka'ya faiz artırma kararını birkaç ay daha duraklatması için alan sağlayabilir."

US PCE (Cum):

Konsensüs, ABD manşet PCE'nin Mart ayında önceki ayların okumasına paralel olarak aylık %+0,3 artmasını bekliyor. PCE'nin çekirdek oranının da önceki artışla eşleşerek %+0,3 M/M arttığı görülüyor. WSJ'nin Fedwatcher Nick Timiraos, aylık TÜFE ve ÜFE verilerine dayanarak PCE verilerinin nasıl görünebileceğini çıkaran tahmincilere göre, Mart ayı çekirdek PCE endeksinin muhtemelen aylık bazda +%0,27 arttığını söyledi; yıllık oranın Şubat ayındaki %2,8'den yıllık bazda %2,7'ye gerileyeceğini ve Fed'in izlediği önemli bir gösterge olan altı aylık yıllık oranın Şubat ayındaki %2,9'dan %2,8'e düştüğünü göreceğini de sözlerine ekledi. Yatırımcılar, Fed yetkililerinin kısa süre önce enflasyon ilerlemesinin tersine dönmesi durumunda hala faiz oranlarını artırma kapasitesine sahip olduklarını hatırlatmasının ardından okumalardaki herhangi bir yükselişe karşı dikkatli olacaklar. Fed'den Williams (seçmen), faiz artırımlarının temel tahmininde olmadığını, ancak verilerin daha yüksek oranlar gerektirmesi durumunda Fed'in artıracağını söyledi. Fed'den Bowman (seçmen), enflasyon ilerlemesinin durduğunu ve olası olmasa da Fed'in enflasyonu soğutmak için faizleri tekrar artırmak zorunda kalmasının hala mümkün olduğunu belirtti. Diğer yetkililer, faiz indirimlerinin bu yılın ilk çeyreğinde enflasyon okumalarının yukarı yönlü sürpriz olduğu gelen verilere bağlı olacağını yineliyorlar; para piyasaları, enflasyonu hedefe doğru getirme yolundaki ilerlemenin bazı inişler görmesi ve Fed yetkililerinin şahin bir oyundan bahsetmesi nedeniyle bu yıl yaklaşık 40 baz puanlık faiz indirimini fiyatlıyor; Piyasalar yaklaşık bir ay önce yaklaşık 80 baz puanlık faiz indirimini fiyatlıyordu. Tersine, Mart ayı PCE verilerindeki herhangi bir olumsuzluk, daha fazla faiz indiriminin fiyatlanmasına yardımcı olabilir.

Bu makale ilk olarak Newsquawk'ta yayınlandı.

Bu makale Newsquawk Analysis tarafından www.forexlive.com'da yazılmıştır.